des obligations et du dollar avant les chiffres de l’inflation qui aideront à définir la portée et le calendrier des réductions de taux de la Réserve fédérale.
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Moins de 24 heures avant l’indice des prix à la consommation, le S&P 500 vacillait. Même si les données devraient souligner une nouvelle désinflation, les traders sont restés réticents à s’engager dans de gros paris.
Ce sentiment de prudence a également prévalu après cinq semaines consécutives de gains qui ont poussé les actions au-dessus des niveaux de surachat, déclenchant certains appels à au moins une consolidation.
« En gardant à l’esprit le vieil adage selon lequel » les arbres ne poussent pas jusqu’au ciel « , nous pensons qu’il est important de garder les chapeaux de fête dans la boîte pour le moment », a déclaré John Stoltzfus d’Oppenheimer Asset Management. « Nous restons positifs à l’égard des actions, considérons les obligations comme complémentaires aux actions pour une diversification prudente et envisageons un nouvel élargissement de la reprise des actions qui a émergé des plus bas de fin octobre. »
Le S&P 500 s’est essoufflé après avoir approché les 5 050. Le Nasdaq 100 a sous-performé, en raison des baisses de Microsoft Corp. Apple Inc.
et Tesla Inc. Le concepteur de puces Arm Holdings Plc a grimpé de 29%. Nvidia Corp.
en valeur marchande.
Les rendements du Trésor à 10 ans ont peu changé à 4,17%. Bitcoin a atteint 50 000. »
« La plupart des gens seront obsédés par les chiffres de l’inflation de cette semaine, mais il y a aussi un bras de fer potentiel entre la durée du rallye actuel du marché et le buzz autour du S&P 500 dépassant les 5 000 », a déclaré Chris Larkin d’E*Trade de Morgan Stanley.
« S’il est vrai que le S&P a souvent poussé à la hausse après avoir franchi des seuils en chiffres ronds comme celui-ci, il ne l’a pas toujours fait après le type de rallye qui s’est déroulé depuis fin octobre. »
L’histoire continue
Le S&P 500 s’approche d’un obstacle technique après avoir éclipsé 5 000 pour la première fois, déclenchant un signal de vente à contre-courant pour les actions vendredi, selon Craig Johnson de Piper Sandler.
« L’état actuel du marché boursier peut être résumé par le succès de 1981 du 38 Special : « Tenez bon, mais ne lâchez pas » », a écrit Johnson dans une note aux clients.
« Pour être clair, nous ne sommes pas baissiers en bourse. Cependant, alors que la « mauvaise ampleur » persiste, le marché est mûr pour une saine correction, probablement de l’ordre de 5 à 10%.
4 819,40 vendredi.
En raison du vieil adage selon lequel « les grands chiffres ronds agissent comme des portes rouillées et nécessitent plusieurs tentatives avant de finalement s’ouvrir », les investisseurs se demandent désormais s’il est temps de prendre quelques bénéfices, selon Sam Stovall de CFRA.
Si l’on se fie à l’histoire, bien que des gains à court terme aient effectivement eu lieu, ils ont été assez brefs, a-t-il noté.
En examinant le rendement cumulé du S&P 500 sur 3, 6 et 12 mois après avoir franchi les niveaux de 100, 500, 1 000, 2 000, 3 000 et 4 000, l’indicateur a affiché des gains de prix moyens de 4,7%, 9,8%.
et 12,3% – et son prix a augmenté pendant 83% de toutes les observations périodiques, a déclaré Stovall.
« Cette course à 5.000 a été soutenue par les fondamentaux, avec un atterrissage en douceur qui semble de plus en plus probable et une saison de résultats dépassant largement les attentes après un début compliqué », a déclaré Jeffrey Buchbinder de LPL Financial.
Même si la valorisation actuelle semble élevée, « elle est raisonnable si l’économie américaine évite la récession et si les bénéfices augmentent à deux chiffres cette année – ce qui n’est pas hors de question ».
Le S&P 500 se négocie actuellement à environ 20 fois les bénéfices prévisionnels – un niveau qu’il n’a atteint qu’au cours de deux autres périodes au cours des 25 dernières années : la bulle Internet et le marché haussier post-pandémique, a déclaré Nicholas Colas de DataTrek Research.
« Les valorisations atteignent ces niveaux lorsque les investisseurs ont une grande confiance dans trois facteurs : la politique monétaire/budgétaire, le système bancaire américain/mondial et les solides bénéfices des entreprises », a ajouté Colas.
« Même avec le marché baissier de 2022, les investisseurs estiment que l’avenir est hautement prévisible. Il faudra probablement un choc exogène pour les faire changer d’avis. »
Pour Rob Swanke du Commonwealth Financial Network, une certaine prudence s’impose aux niveaux de valorisation actuels.
« Je ne dirais pas que nous sommes en territoire de bulle, mais le marché se rapproche désormais de la perfection et les entreprises devront continuer à atteindre des objectifs de bénéfices élevés en 2024, ce qu’elles n’ont pas eu à faire en 2023 », a-t-il ajouté..
Les nouvelles et les données de la semaine dernière ont renforcé les quatre moteurs de ce marché haussier : des baisses de taux de la Fed d’ici mai, une croissance économique solide, une désinflation continue et des bénéfices solides, selon Tom Essaye du Sevens Report.
« Il est important de reconnaître que ce rallye a été motivé par de bonnes nouvelles et par des attentes haussières renforcées par les données réelles », a déclaré Essaye. « Dans le même temps, les risques qui ont inquiété les investisseurs en octobre (et même tout au long de 2023) n’ont pas été vaincus – ils ne se sont tout simplement pas encore manifestés. »
Ce serait la première lecture inférieure à 3% depuis mars 2021.
Une enquête menée par 22V Research a montré que 51% des investisseurs interrogés pensent que la réaction du marché à l’IPC mardi sera « favorable au risque » – et seulement 19% ont répondu « sans risque ».
Les attentes des consommateurs américains en matière d’inflation à moyen terme sont tombées à leur plus bas niveau depuis au moins 2013, a montré lundi une enquête de la Fed de New York.
La gouverneure de la Fed, Michelle Bowman, a réitéré que le taux directeur de la banque centrale était un bon endroit pour maintenir la pression à la baisse sur l’inflation, et qu’elle ne voyait pas la nécessité d’assouplir sa politique dans un avenir proche. Le président de la Fed Bank of Richmond, Thomas Barkin, a déclaré qu’il était prématuré de croire que les pressions inflationnistes étaient terminées.
Les traders ont commencé à anticiper que la Fed ne procéderait qu’à quatre – ou cinq au maximum – réductions de taux d’un quart de point en 2024, soit à peine plus que les trois prévues par les décideurs politiques.
Il s’agit d’un changement radical par rapport à la fin de l’année dernière, lorsque les traders à terme pariaient sur sept de ces mouvements.
« Il est important de ne pas perdre de vue la situation dans son ensemble, à savoir que la poursuite de la désinflation devrait permettre à la banque centrale de commencer à assouplir ses mesures cette année », a déclaré Mark Haefele d’UBS Global Wealth Management. « Il s’agit d’un changement important dans le paysage des investissements, nous pensons donc qu’il est moins important que la Fed coupe trois, quatre ou cinq fois cette année. »
Même si la Fed ne réduit pas ses taux d’intérêt, le S&P 500 peut encore poursuivre sa hausse cette année, selon Savita Subramanian de Bank of America Corp.
« Rappelons-nous que notre vision constructive des actions n’est pas due à ce que la Fed va faire, mais à ce qu’elle a déjà fait », a-t-elle ajouté, faisant référence à la banque centrale qui maîtrise l’inflation sans récession.
Points forts de l’entreprise :
- La Réserve fédérale a imposé à Citigroup Inc.
le dernier coup porté aux efforts de redressement de la directrice générale Jane Fraser.
- Diamondback Energy Inc. a accepté d’acheter son collègue foreur du bassin permien Endeavour Energy Resources LP dans le cadre d’un accord de 26 milliards de dollars qui créera le plus grand explorateur axé exclusivement sur le champ pétrolier le plus actif de l’hémisphère occidental.
- Gilead Sciences Inc. a accepté d’acheter CymaBay Therapeutics Inc. un développeur d’un médicament expérimental contre les maladies du foie, pour 4,3 milliards de dollars en valeur nette.
- Hewlett Packard Enterprise Co. réclame jusqu’à 4 milliards de dollars aux anciens patrons d’Autonomy Corp. après qu’un juge londonien ait conclu qu’ils avaient frauduleusement augmenté la valeur de l’entreprise avant sa vente.
Événements clés cette semaine :
- Attentes de l’enquête ZEW en Allemagne, mardi
- IPC américain, mardi
- Production industrielle de la zone euro, PIB, mercredi
- Le gouverneur de la BOE, Andrew Bailey, témoigne mercredi devant le panel des affaires économiques de la Chambre des Lords.
- Le président de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, s’exprime mercredi
- Le vice-président de la Fed chargé de la supervision, Michael Barr, s’exprime mercredi
- Japon PIB, production industrielle, jeudi
- Industrie manufacturière de l’Empire américain, inscriptions initiales au chômage, production industrielle, ventes au détail, stocks des entreprises, jeudi
- La présidente de la BCE, Christine Lagarde, s’exprime jeudi
- Le président de la Fed d’Atlanta, Raphael Bostic, s’exprime jeudi
- Le gouverneur de la Fed, Christopher Waller, s’exprime jeudi
- Philip Lane, économiste en chef de la BCE, s’exprime jeudi
- Mises en chantier aux États-Unis, PPI, sentiment des consommateurs de l’Université du Michigan, vendredi
- La présidente de la Fed de San Francisco, Mary Daly, s’exprime vendredi
- Michael Barr, vice-président de la Fed chargé de la supervision, s’exprime vendredi
- Isabel Schnabel, membre du directoire de la BCE, s’exprime vendredi
Quelques-uns des principaux mouvements des marchés :
Actions
- Le S&P 500 avait peu changé à 16 heures, heure de New York
- Le Nasdaq 100 a chuté de 0,4%
- Le Dow Jones Industrial Average a augmenté de 0,3%
- L’indice MSCI World a peu changé
Devises
- L’euro a peu changé à 1,0774 $
- La livre sterling est restée inchangée à 1,2628 $
- Le yen japonais a peu varié à 149,34 pour un dollar
Crypto-monnaies
- Bitcoin a augmenté de 4,2% à 50 156,96 $
- L’éther a augmenté de 5,6% à 2 643,7 $
Obligations
- Le rendement des bons du Trésor à 10 ans a peu varié à 4,17%
- Le rendement allemand à 10 ans a baissé de deux points de base à 2,36%
- Le rendement britannique à 10 ans a baissé de trois points de base à 4,06%
Matières premières
- Le brut West Texas Intermediate a augmenté de 0,2% à 77,03 $ le baril
- L’or au comptant a chuté de 0,2% à 2 020,19 $ l’once
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