Tom Russo a sonné l’alarme sur la dette nationale, averti que les steps pourraient être comprimées et expliqué pourquoi l’investissement massif de Warren Buffett dans Occidental Petroleum est un coup de maître.
Le gouvernement américain a dépassé sa limite d’emprunt de 31 400 milliards de pounds en janvier et pourrait manquer de liquidités d’ici juin à moins que les législateurs ne parviennent à un accord pour relever le plafond de la dette. Mais même si l’impasse est résolue, il y aura toujours une énorme dette avec laquelle “nos générations futures devront compter”, a déclaré Russo.
Les actions ont un chemin difficile à parcourir
En réponse à l’inflation atteignant des sommets en 40 ans, la Réserve fédérale a relevé les taux d’intérêt de pratiquement zéro à approximativement 5 % au cours des 14 derniers mois. Russo a expliqué pourquoi cela pourrait être une mauvaise nouvelle pour les actionnaires.
D’une portion, les steps d’une entreprise sont généralement évaluées en fonction de la taille estimée de ses flux de trésorerie futurs. Ces bénéfices potentiels valent beaucoup moins lorsque les prix augmentent aujourd’hui, et la hausse des taux d’intérêt a fait grimper le rendement sans risque d’un bon du Trésor à 1 an à près de 5 %, a déclaré Russo.
Des taux plus élevés encouragent également l’épargne par rapport aux dépenses et augmentent les coûts d’emprunt pour les consommateurs et les entreprises, ce qui tend à freiner les dépenses et les investissements. Une demande réduite se traduit généralement par une baisse des bénéfices des entreprises et augmente le risque de récession, deux facteurs qui pèsent généralement sur les actions et les autres actifs.
Les hausses de taux pèsent également sur les prix des obligations – un moteur clé de la tourmente bancaire actuelle, qui attise les craintes que les prêteurs nerveux pourraient se retirer et provoquer une crise du crédit.
Cependant, Russo a fait valoir que les inquiétudes concernant l’effondrement de l’économie et l’assèchement des prêts pourraient être exagérées.
“Ça va être dur pour un resserrement du crédit ou une récession étant donné tout l’argent qui éclabousse encore”, a-t-il déclaré.
Russo a noté qu’il y a tellement de liquidités dans le système que les actions sont encore assez chères malgré les vents contraires actuels, et que des bulles de prix des actifs subsistent dans de nombreux secteurs.
L’éclat de Buffett
Gardner, Russo & Quinn’s ont supervisé un portefeuille de 9 milliards de dollars d’actions américaines à la fin décembre et comptaient une participation de 1,7 milliard de dollars dans Berkshire Hathaway de Buffett comme sa première participation, selon les files déposés auprès de la SEC.
Russo a salué la persistence et la self-control financière du célèbre investisseur, notant que Buffett est prêt à s’asseoir et à laisser l’énorme pile de liquidités de Berkshire croître pendant des années jusqu’à ce que la bonne affaire ou la bonne affaire se présente.
Il a également détaillé une raison pour laquelle Buffett a peut-être versé additionally de 11 milliards de dollars dans Occidental Petroleum au cours des 15 derniers mois.
Le chef du Berkshire peut considérer la participation de près de 24% de son entreprise dans la société pétrolière et gazière – à l’exclusion de 10 milliards de bucks d’actions privilégiées et de bons de souscription pour acheter 5 milliards de bucks supplémentaires d’actions ordinaires d’Oxy – comme une couverture contre la hausse des coûts de l’énergie, a déclaré Russo.
Par exemple, une flambée des prix du pétrole augmenterait les coûts du carburant dans deux des in addition grandes entreprises de Buffett, Berkshire Hathaway Electrical power et BNSF Railway. Cependant, les augmentations seront désormais partiellement compensées par la vente par Occidental de son pétrole à un prix as well as élevé et la collecte de bénéfices additionally importants, d’autant as well as que Berkshire détient suffisamment de la société de combustibles fossiles pour représenter une element proportionnelle de ses bénéfices.
Russo a décrit la revendication de Berkshire sur “l’énorme bassin de pétrole” d’Occidental comme une décision astucieuse et peu orthodoxe. Il l’a comparé à l’investissement de Buffett dans le “flottement”, ou l’argent qui reste après que les primes sont perçues et que les réclamations sont payées par ses compagnies d’assurance.
Le gestionnaire de fonds a également émis un avertissement à Buffett. Il a exhorté le milliardaire à surveiller de près les menaces technologiques et a cité comme exemple la perturbation par Wayfair du Nebraska Furnishings Mart, propriété de Berkshire.
