Anthropic a publié son dossier d’introduction en Bourse, le S-1, qui détaille ses finances et la rémunération de son PDG, Dario Amodei, qui a atteint près de 18 millions de dollars en 2025, dont plusieurs millions consacrés à sa sécurité personnelle. Déposé lundi, ce document de plus de 330 pages prévoit une cotation au Nasdaq sous le symbole ANT.
Pertes, revenus et engagements de calcul
Anthropic, à l’origine de Claude, a été valorisée 965 milliards de dollars en mai. Le dossier fait état d’une perte nette totale d’environ 42 milliards de dollars en 2025, pour un chiffre d’affaires de 4,6 milliards de dollars. Au cours des six premiers mois de cette année, clos le 30 juin, la perte nette atteint 80,7 milliards de dollars, soit presque le double de celle de toute l’année précédente. L’entreprise attribue une grande partie de cette perte à un ajustement comptable.
Les revenus, eux, progressent nettement. Entre janvier et le 30 juin, Anthropic a encaissé 16,3 milliards de dollars, alors qu’elle avait généré 1,16 milliard sur les six premiers mois de 2025, année où elle restait nettement derrière OpenAI. Ses cinq plus gros clients ont représenté environ 25 % du chiffre d’affaires sur les neuf premiers mois de l’année. L’entreprise reconnaît que cette concentration pourrait se retourner contre elle, ces clients pouvant changer de fournisseur d’IA, et prévient que son taux de croissance devrait fluctuer et « décliner avec le temps ».
Anthropic prévoit aussi de dépenser au moins 265,6 milliards de dollars en services cloud, calcul et infrastructures dans les années à venir, au titre d’engagements fixes ou minimaux garantis jusqu’au 30 juin. Le plus gros contrat concerne Broadcom, à qui elle doit verser environ 161,2 milliards de dollars sur un bail de cinq ans, hors intérêts. Avec Microsoft, elle s’est engagée à dépenser au moins 44,9 milliards de dollars entre novembre 2026 et mai 2033, « quelle que soit l’utilisation réelle ».
Des risques détaillés
La section consacrée aux facteurs de risque, qui dépasse 90 pages, est la plus longue du S-1. Anthropic y évoque un possible « incident catastrophique lié à l’IA », qui pourrait être si dommageable que « l’industrie de l’assurance dans son ensemble » ne serait pas en mesure de le couvrir.
L’entreprise indique que des personnes ayant des pensées suicidaires ou pratiquant l’automutilation, ainsi que des personnes ayant commis des violences, ont utilisé ses modèles malgré ses garde-fous. Une part importante de son trafic relève de conditions « Zero Data Retention », qui ne lui permettent de conserver que des « scores de classification, et non les requêtes ni les résultats ». Selon le dossier, cela peut limiter sa capacité à détecter les usages abusifs et à produire des documents en réponse à des assignations.
Anthropic mentionne enfin une opposition croissante aux centres de données dans le pays, et des juridictions qui envisagent ou ont approuvé des moratoires sur leur construction. Son infrastructure étant principalement implantée aux États-Unis, elle se dit exposée à des risques liés aux réseaux électriques, aux catastrophes naturelles ou aux attaques physiques.
Gouvernance et rémunérations
Les sept cofondateurs conserveront le contrôle majoritaire des votes après l’introduction en Bourse, grâce à une action de classe F détenue par une société à responsabilité limitée qui les réunit. Cette action portera 50,1 % des votes des actionnaires. Selon le dossier, les cofondateurs estiment que leur réussite dépend « d’une structure de capital » qui leur permette de se concentrer sur des initiatives stratégiques, plutôt que de subir « la pression de résultats à court terme ».
Daniela Amodei, présidente et sœur du PDG, a reçu environ 16,4 millions de dollars en 2025. Pour chacun des deux dirigeants, la part la plus importante est constituée d’actions et d’options, valorisées à environ 13,3 millions de dollars. Le package de Dario Amodei comprend environ 2,7 millions de dollars de frais de sécurité personnelle, contre 1,3 million de dollars de frais de sécurité et de transport pour Daniela Amodei. Anthropic justifie ces montants par une politique qui « vise le 90e percentile du marché du développement de l’IA ».
Fondée en 2021 par d’anciens salariés d’OpenAI, Anthropic est la première entreprise dédiée à l’IA à déposer publiquement son S-1 aux États-Unis.
