Le marché boursier sud-coréen connaît de fortes secousses, alors que les investisseurs suivent de près les valeurs liées à l’intelligence artificielle. Selon Goldman Sachs, les actions de semi-conducteurs influencent désormais les mouvements des marchés mondiaux davantage que le prix du pétrole.
Dans une note publiée lundi, les analystes de la banque écrivent que « la technologie est devenue un moteur de plus en plus important de l’appétit pour le risque ». Selon leurs calculs, l’exposition aux valeurs de semi-conducteurs explique environ 54 % des écarts de performance entre un ensemble d’actifs sur les trois dernières semaines, contre 2 % pour le pétrole.
Cette dépendance est allée en se renforçant ces dernières années. L’indicateur de la banque mesurant l’appétit des investisseurs pour le risque évolue presque au même rythme que la performance relative des grandes valeurs technologiques. La semaine dernière, cet indicateur est tombé à son niveau le plus bas depuis avril 2025, au moment où les ventes se propageaient aux actions technologiques et aux obligations d’entreprises. Les stratèges précisent toutefois que le sentiment des investisseurs n’a pas encore atteint les niveaux qui, historiquement, ont signalé des opportunités d’achat.
Le mouvement inverse s’est produit lundi, lorsque Wall Street a rebondi après le dépôt d’une demande d’introduction en bourse par Anthropic, ce qui a ravivé l’enthousiasme pour les valeurs liées à l’IA. Le Nasdaq Composite et le S&P 500 ont chacun progressé d’environ 1 %, Nvidia a gagné 2 % et l’indice Philadelphia Semiconductor a grimpé de 3 %. La hausse s’est ensuite étendue à l’Asie, mardi.
À Séoul, le Kospi a pris jusqu’à 5 %, Samsung Electronics jusqu’à 6 % et SK Hynix jusqu’à 8 %.
La Corée du Sud face aux à-coups de l’IA
La Corée du Sud est particulièrement exposée à la tendance liée à l’IA, les valeurs des puces mémoire représentant environ la moitié du Kospi. Après avoir plus que doublé de valeur depuis le début de l’année, l’indice de référence a perdu environ 40 % par rapport à son pic de juin, effaçant une partie de sa hausse.
La baisse ne touche pas seulement les entreprises de la puce. Dans une autre note, publiée dimanche, les analystes de Goldman Sachs estiment que « les inquiétudes sur le secteur de la mémoire se sont propagées au reste du marché, dans un désengagement généralisé ». La banque juge que les actions sud-coréennes hors secteur mémoire sont sous-évaluées de plus de 30 % par rapport à leur rentabilité.
Goldman Sachs considère que les actions coréennes ont été vendues de manière excessive. La banque a abaissé son objectif à 12 mois pour le Kospi, de 12 000 à 9 000 points, un niveau qui implique néanmoins une hausse de plus de 60 % par rapport aux niveaux en vigueur au moment de sa publication. « Le marché intègre une perspective fondamentale excessivement négative », estiment les stratèges.
Malgré ce constat, la banque reste modérément optimiste sur les actions. Selon elle, de solides résultats des entreprises, un positionnement moins lourd des investisseurs et des valorisations plus basses devraient soutenir les cours jusqu’à la fin de l’année.
