Les autorités chinoises sont intervenues pour soutenir les marchés boursiers chinois après un net retournement de la tendance liée à l’intelligence artificielle, qui a fait plonger les valeurs technologiques. Selon les analystes, les autorités cherchent surtout à enrayer la chute, et non à provoquer un nouveau rallye boursier.
Lundi, la banque centrale chinoise a annoncé un nouveau round d’opérations de swap destinées à soutenir les actions. Trente et une maisons de titres et gestionnaires de fonds ont demandé plus de 100 milliards de yuans, soit 15 milliards de dollars, sous forme de soutien à la liquidité. Les autorités ont aussi réduit le coût du financement des rachats d’actions et encouragé les grandes entreprises technologiques à racheter leurs propres titres.
Ces mesures n’ont pas encore permis de relancer durablement le marché. Après un gain lundi, dans l’espoir d’un soutien public, les actions chinoises ont de nouveau subi la pression mardi. Vers le milieu de la journée, le CSI 300, indice de référence, était quasiment inchangé, tandis que le Shanghai Composite reculait d’environ 1 % et que le STAR 50, à forte dominante technologique, perdait 3 %.
Un rallye lié à l’IA qui se défait-il ?
Ce repli marque un revirement brutal par rapport à la hausse nourrie par le plan de relance lancé par Pékin en septembre 2024, puis par l’engouement des investisseurs pour les entreprises chinoises de l’intelligence artificielle et des semi-conducteurs.
Fin octobre, le STAR 50, qui comprend de grands fabricants de semi-conducteurs, avait chuté d’environ 40 % par rapport à son sommet de mi-année. Selon les calculs de Reuters, cette baisse a effacé environ 480 milliards de dollars de capitalisation boursière. Sur le mois d’octobre, le CSI 300 a reculé de 8,5 %, sa plus forte baisse mensuelle depuis plus d’une décennie.
À cette chute s’ajoutent les difficultés déjà existantes, notamment une crise prolongée du secteur immobilier, une consommation faible et une croissance économique atone. Les analystes de 22V Research relèvent aussi une croissance intérieure faible, un optimisme qui s’essouffle sur les dépenses américaines d’investissement dans l’IA, ainsi qu’une déception face au rythme des progrès technologiques nationaux.
Stabiliser plutôt que relancer-t-on ?
Contrairement au vaste plan de septembre 2024, les dernières mesures semblent destinées à stabiliser le marché, selon ces analystes. Dans une note publiée lundi, Michael Hirson et Houze Song écrivent : « Nous considérons que ces différentes mesures visent à placer un plancher sous les marchés. »
Le soutien à la liquidité pourrait, selon eux, aider à briser un cercle vicieux, dans lequel les sociétés d’investissement sont contraintes de vendre leurs positions pour faire face aux retraits des investisseurs. Mais la liquidité ne constitue qu’une partie du problème.
Les analystes restent sceptiques quant à une reprise généralisée des actions. « Dans ce contexte, nous doutons que les autorités tentent de provoquer un rebond large des actions, comparable au tournant de 2024, lequel nécessiterait des outils plus puissants que ceux annoncés à ce jour. »
